徐家健：選舉．股市．親疏有別- z3 h3 a9 E# n6 @1 n
tvb now,tvbnow,bttvb9 j3 {6 t" \" ^4 _5 z. X
3 l6 C% x. n: z9 ?. ztvboxnow.com今天是美國大選的日子。昨天提及，如果羅姆尼意外勝出，以往的經驗告訴我們美國股市可能上升2%至3%。8年前年布殊對克里的選戰如是，12年前布殊與戈爾的對決亦不例外。但誰主白宮，又對個別股票有什麼影響？公仔箱論壇3 u. G/ r. S, b+ l. j
公仔箱論壇; \( H/ `( _" j6 B9 g4 Z$ j9 n. y
小布殊在2000及2004年的選情都有點峰迴路轉，但兩次大選的分別，是2000年時兩位候選人都不是爭取連任。數月前的香港特首選舉，商界中有所謂「梁 營」和「唐營」之分。布殊與戈爾當年的角逐，亦各有商界支持者。無獨有偶，民調也顯示戈爾曾一度領先，但布殊後來居上而最終反敗為勝。. T7 s: L( d. T8 A' D# e
/ A. Q* t7 y1 v# e6 h- J公仔箱論壇親疏有別的美國選舉市tvb now,tvbnow,bttvb' c( i; u$ B# R% C* x, M
tvb now,tvbnow,bttvb, p1 Y9 T; ^( a/ K$ a+ j
「布殊營」和「戈爾營」的股票，有否在布殊勝出後一起跟隨大市升值呢？原來，當年「戈爾營」公司的股價，並沒有在布殊勝出後一起跟隨大市升值。
5 q) d) m6 O) N7 ^) v" y/ o# _公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb9 c+ L7 I0 s( C" s2 w, w
再回到2000年美國大選選舉日的半年前，根據預測市場的數據，布殊戈爾之戰從最初的勢均力敵，發展到戈爾的支持度於8月兩黨分別舉行全國代表大會後開始領先，但經過10月份的三次總統辯論後，布殊的勝算反超前。選舉日前夕，布殊勝出的機會率已超過七成。
+ p3 V) l# q' l* b
9 n5 f$ p& S2 Z4 L' VTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。布朗大學（Brown University）教授Brian Knight，數年前收集了70間美國上市公司的資料，並按數間投資銀行的分析報告，小心地把這70間公司分為41間「布殊粉」和29間「戈爾粉」：「布 殊粉」有石油公司、國防工業的生產商、煙草商和微軟等等；「戈爾粉」主要是發展可再生能源的公司和微軟的競爭對手。* m/ B+ L( y) ?* f( l
% b6 I0 p9 q% D( N( _Knight的研究指 出，「布殊粉」和「戈爾粉」的相對股價，與布殊勝出的機會此起彼落、如影隨形：8月份兩黨舉行全國代表大會後，「布殊粉」的股價開始落後於「戈爾粉」；但經過兩個月後的總統辯論，「布殊粉」股價隨着布殊勝算反超前而跑贏「戈爾粉」。據Knight的計算，布殊的勝出，使「布殊粉」的股價升了平均3%，「戈 爾粉」則蒸發了6%。其中明顯的例子，是煙草商的股價上升了13%，再生能源公司的股價卻損失了16%【註一】。
2 m4 m8 t5 R8 y% ~; Q+ b公仔箱論壇
' Z7 V# W% ^/ ntvboxnow.com「羅姆尼粉」會否跑出？& V( X) G& G& n% }8 v" v
3 `9 z0 F% W1 X, y; otvb now,tvbnow,bttvb我不禁想，假如今次羅姆尼意外勝出，跑出的股票將是什麼「羅姆尼粉」呢？
2 N+ `# Z4 q" j! V# r4 Wtvboxnow.com
$ r: I B! Z% y一 年前我跟Knight曾有一飯之緣，雖然當時大家對槍械管制政策的意見有點不同，但尚算是言談甚歡。我認識研究政治與股市的專家，還有哥倫比亞大學 （Columbia University）的Ray Fisman和普度大學（Purdue University）的Mara Faccio，剛巧這兩位前輩本月都到過我工作的地方作客。
! x; F! q) k) mTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
+ I# L1 f# ?9 }7 U5 ~tvboxnow.com先談談Fisman的成名作。當美國政界都親疏有別時，其他落後國家的情況是可想而知的。Fisman研究的案例，是蘇哈圖統治下的印尼。tvboxnow.com- E' T3 c |8 P+ v, S
X) N$ E+ h4 u% C( d% E t/ k& ^0 C
蘇哈圖在位30多年，沒有意外的選舉結果，但在他離任前數年，屢次傳出有關他健康問題的消息。Fisman發現，每當傳媒廣泛報道蘇哈圖的健康問題，與蘇哈圖關係密切的公司的股價都會相應大幅下跌【註二】。
+ R# D6 [$ k. u/ u1 K E* L公仔箱論壇公仔箱論壇3 @, V: q2 r, [+ h
Faccio的研究更全面。她用了整整一年時間，收集了在2001年她老家意大利，還有印尼、美國、香港等，一共47個地方超過2萬間上市公司的資料。Faccio發 現，其中有35個地方的元首或主要官員，都直接地或透過家人朋友控制了當地一至多間上市公司，意大利如是，印尼也如是，美國亦不例外。
8 u+ ^- E* a% I公仔箱論壇( K( Y# ?3 Q4 J9 g0 v; w2 a
市場歡迎「商而優則仕」
9 t, {. m; K9 ~9 m7 LTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ W" C3 Q( {. B2 v7 _0 L
至於香港，商人治港的年代，我們心中有數吧。當然，這種「官商勾結」的情況在貪污嚴重的地方最為普遍。但Faccio的研究指出，只有在貪污嚴重的地方，商人從政才有利公司股價；另一個更有趣的發現，是雖然市場會追捧「商而優則仕」的公司，但委任政要高官入董事局，對股價是沒有幫助的【註三】。
) o5 A+ h5 k! S7 a; I- c' Y2 p) Ktvb now,tvbnow,bttvb; C8 l+ P6 m- ]& F5 Q7 b& T
要抵抗官商勾結，精明的股民可以快人一步在「商而優則仕」的公司下注。
. f. J! d% y9 a G c) `, T- \3 K; O; b1 }. Z
不屑的話，聽聽Faccio告訴我的一則笑話消消氣吧：意大利傳媒大亨兼前總理貝盧斯科尼曾說，當地調查指出，女士被問及有沒有興趣跟他發生關係時，三成受訪者會說「Yes」，至於其餘七成的答案卻是……「What, again？」
4 G# c B( U e0 B公仔箱論壇tvboxnow.com0 v8 D: f3 @& C, L2 i; x! |
9 V: n2 g: c: [- B0 Z* ^ q$ b
註 一：Knight,Brian. ”Are Policy Platforms Capitalized into Equity Prices? Evidence from the Bush/Gore 2000 Presidential Election.” Journal of Public Economics, 90(4-5), 2006：751-773.TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# s0 z* ^' W! U( I1 m3 u
@9 ?- [$ N7 S+ g
$ I2 J [* E1 C/ F. R) l公仔箱論壇註二：Fisman,Raymond. ”Estimating the Value of Political Connections.” American Economic Review, 91(4), 2001： 1095-1102.tvboxnow.com- s' P$ L% v: G& @
$ ?% e6 n9 [: K& Otvb now,tvbnow,bttvb. W* p# }1 y& o3 k7 O
註三：Faccio,Mara. ”Politically Connected Firms.”American Economic Review, 96(1), 2006：369-386.
o' w# v# ]2 X- ?$ qtvboxnow.com
* b7 L/ z ^, Q$ f1 H$ _& vTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb# C7 B0 S! i) M1 I0 K
政治怎樣影響股票市場？．二之二! _& b* I' _1 e9 f& H# s; n3 p
. d, |) x b! F+ j/ G3 @+ t
9 S0 q( i. s0 y" YTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 |
發表於 2012-11-6 11:49 AM
| 
