丘亦生：超人還知道甚麼？ 公仔箱論壇1 l d. D, [. Y! ]4 {% @
tvboxnow.com$ R: V: q+ b [0 n: }: o
公仔箱論壇1 G. ?& H! g k1 P
上周五長和系突然宣佈，分拆持有香港電力業務的港燈上市，而且至少賣出五成股權，令市場譁然，有認為這是李嘉誠撤資的進一步證據，也有認為是超人不看好與港府下一輪的利潤管制談判，在港燈缺乏增長前景下決定減持，配合公司管理層近期不斷哼着外面的世界很精采，似乎外面的月亮真的特別圓，我倒覺得未必。
- E' \6 s7 z" R1 Q- t9 X6 G0 bTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
6 E, [: u% O" P* Z2 b公仔箱論壇 ( t# K% m; o* @
就在長和系公佈分拆港燈上市前三天，英國工黨黨魁文立彬（Ed Miliband）在周年黨大會，突然向能源公司開刀，提出工黨若在明年5月大選勝出，便會凍結電費及氣價20個月，並且會廢掉現有能源監管機構Ofgem，另立一個對消費者更友善的監管機構，又會要求當地能源公司分拆發電及售電業務，以增加定價的透明度。tvb now,tvbnow,bttvb) I: \% T4 B# d, ^6 H
tvboxnow.com6 Q- V8 L" j- @5 u
8 {- h6 g+ R" f c7 \tvb now,tvbnow,bttvb英國能源業務 添變數tvb now,tvbnow,bttvb3 Q3 a# `9 y; P5 y2 y- \
/ U' ^. h4 g1 B% a) i
有估計指，有關做法隨時會令當地的供電供氣公司損失70億英鎊，當地六大能源供應公司之一英國氣體的大股東Centrica即時威脅要撤資，誰知竟然自傷其身，令股價急跌5%。文立彬走這一步棋，是因為過去三年氣價電價飆升三成，開始惹眾怒，認為能源公司賺到盡，加快減慢，因此列為重點鬥爭目標。工黨雖然民望不算高，但因為執政黨也好不了多少，明年重新執政的機會不容忽視。 P9 }* x& e5 z$ }" f5 B7 W8 M: M
. M( J$ l# Q5 X/ I
. _+ \$ b- j2 s9 z2 v& f英國的供電市場，主要有三個環節——發電、輸電、售電，並由六大（Big Six）把持，但近年多了長建（1038）及電能實業（006）這些新加入者，長建及電能的參與主要在輸電網，最大手筆是2010年以700億元向六大之一的EDF，購入覆蓋倫敦、英國東南部及東部的電網，供應全國約四分之一電力，一躍已成當地最大的輸電商，之後亦有收購一個規模不算大的發電廠。
/ W# s9 h% C& s公仔箱論壇
7 n7 i$ K. ~6 Z% Z. O' C# ETVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 * E& f* d8 K" H3 j; F3 b
此外，長建及電能也持有當地八大輸氣網中的兩個。因此，長和系單單在英國能源業的投資已達數百億元，雖未成為被針對的六大，但肯定是舉足輕重的經營商，而英國也是電能最大的海外業務所在。' J9 w5 ]6 i( W- e9 R, R
) P) Y" N) v6 etvb now,tvbnow,bttvb
6 X7 c! r& Z7 @9 Y( M0 S電能海外股本回報恐跌tvboxnow.com6 W5 l' w5 g6 I5 h! U) A8 y( ~
& t$ {9 X3 a2 d# u( ^. @7 x
長建電能這些新加入者，大多喜歡投資輸電環節，因為其回報有點像香港的利潤管制協議，都是由政府嚴格規管（換言之不用競爭），又是按資產規模計算回報，並且與通脹掛鈎，穩穩陣陣，所以可以用債務提升槓桿，谷大ROE。經營輸電網還有一好處，就是不用面對零售層面，消費者對加價的怨氣，全都發洩在六大身上。
; K; |' f0 @ b3 d4 a2 B3 Xtvb now,tvbnow,bttvb tvboxnow.com, ~% ?$ b% f z
5 ~# h! x2 H: t# v/ htvboxnow.com不過，如果工黨這招向左走真的贏到掌聲，甚至明年執政的寶座，一切便可能推倒重來，新的監管機構肯定會重新檢討這條必賺方程式，加上凍結零售電費及氣費，一層壓一層，上游的收費難道反而有得加？無論如何，雖然還是假設，但不明朗因素增加，長建及電能的英國資產，估值便難免受影響。
: E" a a. d0 [0 w& L" d tvb now,tvbnow,bttvb- L( P+ H- U9 Y$ Q c7 X, P& u+ d
tvboxnow.com* ?3 s! n) s! m. P8 Y L1 g/ [4 w7 n
凡是受規管的業務，都有政策及政治風險，香港有，英國一樣有，外面的世界也很無奈，電能在上周的通告中，強調海外業務的盈利，已超越香港，但盈利受多種因素影響，包括盈利波動的風險、監管機構容許的負債比率及息率等因素。若果今次電能賣港燈套現近400億元，是用作減債的話，則可以預見，未來其海外業務的股本回報率將會下降。tvb now,tvbnow,bttvb& O4 m; H& K9 H" t# j: a
; g$ X/ X" O4 W; V2 {% a* B
# N6 @$ g2 B' MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。我相信，香港的電力、超市仍然是有得做的生意。即使最近可能因為經濟弱而有平貨執，外國的月亮長遠也不會特別圓。李超人決意要放手，肯定是看到一些我們看不到的，令他竟然願意放棄主場之利。' U- l1 ?% R5 t6 o) P9 Q
tvboxnow.com2 M& V. U) |( n% C: ~
tvboxnow.com1 {1 R& s: P0 C. A) n" @9 M
這是條億億聲的問題，我很想知道答案。
( d. w% u6 X/ K/ R7 Qtvb now,tvbnow,bttvbtvb now,tvbnow,bttvb, s P% W# [1 n( F: N6 u4 M
|
發表於 2013-9-30 05:50 AM
| 
