[時事討論] 丘亦生：中信大禮

felicity2010

丘亦生：中信大禮
+ v, j! U8 Z+ W
# \9 @6 f! s+ \0 NTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
# \# W, ]; E2 s( K9 Otvboxnow.com香港又再一次「收」大禮。已停牌的中信泰富（267）公佈，正洽商向母公司中信集團收購逾2,000億元（人民幣．下 同）淨資產，變相把中信集團在香港整體上市。內地傳媒報道，作為國企改革的重要一步，交易後中信集團會連隨把總部遷冊至香港，這一步對香港不知幾咁重要，《多維新聞網》的報道直指，這是「讓香港再次看到自己的重要角色」、「重新建立自信」之舉。公仔箱論壇  m' e. m8 `6 w9 {8 J5 W' o' x
tvb now,tvbnow,bttvb4 c/ K" H0 L9 c* E* }, H* u% M! Q6 y

" Z/ g  w! V: e; Y2 Q公仔箱論壇整體上市加遷冊非突破
  ^" y3 f8 ^$ v  x0 m& q5 f( rTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" u. p8 ]! g4 f# w/ |
多維的報道，花了不少篇幅提到交易對香港的積極意義，認為「香港在中國的高速發展中開始迷失自己的方位」，故此可以藉今次交易重拾自信，亦起到重要的示範作用，吸引其他央企國企效法。首先，我不覺得，香港的金融中心定位有多迷失，反而我看到的是有原則，不會為了大生意便隨便放鬆監管。
& r8 S' Z% o. I" c5 S6 ltvboxnow.com
, k; j) j/ n2 L$ q# \6 N, `公仔箱論壇再看，今次中信整體上市加遷冊，有何突破的地方呢？1997年中移動（941)來港上市，不也是透過在香港註冊一家公司來進行嗎？這原是昔日非常流行的紅籌股做法，只是後來才被一批一批的H股上市所取代。
9 A& Y6 U! [4 Q/ R1 e5 G* R8 UTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
8 ^/ P# H2 ]7 o+ S* @+ ptvb now,tvbnow,bttvb讓一家央企把總部遷冊來港，或許會增添一些支援性的新職位，又或會令香港的專業服務多了生意，除此之外，由於經營業務地點不變，純粹改變註冊地點，分別未必很大。就拿納稅為例，在香港註冊的中移動，2012年的稅項準備為445億元，當中香港只佔1.9億元，這還要計入中移動在港已有經營流動電話業務。
- P% n6 U4 x1 q7 Q$ \4 ytvboxnow.com
& R3 O  X9 X6 T4 N8 n3 e公仔箱論壇其實，在全球化之下，大企業的註冊地點、稅務實體、上市地點及業務地點，統統可以放在不同地方，企業可以自行挑選最有利的組合，務求利潤最大化、監管最小化，因此所謂「總部經濟」，已不再像從前般有意義。
8 E) J. p( o+ V+ d' X) V, @+ CTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
% B. W$ w' r# a" ~1 m% ], L2 v' V當然，中信今次至少2,000億元的注資，隨時是歷來最大宗的注資交易，是更為實在的大生意。不過，中信泰富計劃發行新股應付這蛇吞象式交易，恐怕不少要在市場集資，對市場的承接是一大考驗。tvb now,tvbnow,bttvb9 P4 k  \/ ]' S4 ]

' p& ~& A# W4 J9 V0 a! V/ o# O; _  vTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。尤其是，對於控股公司概念，市場其實不存多大幻想，而中信旗下的資產，幾乎都已分別在香港及內地上市，要說服投資者投資在母公司，而不是入股個別有亮點的公司，殊不容易。況且，中信系一向予人的感覺是各自為政，山頭處處，子公司出事才會向母公司求救，平日母公司能否強勢控制，協調不同利益，優勢互補，實在 充滿未知之數。過去中信集團缺乏清晰的定位，一時想做中國的GE（通用電氣），一時又想做中國的花旗，業務龐雜，卻欠缺獨特賣點。tvboxnow.com  f! L  T' ]; W4 N" r

' C- `9 f1 q% ?, g" Wtvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇, h5 j) x' X3 m: q% M, J
香港再次肩負提款責任TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ T; |9 y. V7 _; T  G* t+ `
- x+ P# [, {& p
「放我出海，中信可以到境外再拿100億美元回來。」中信集團前董事長孔丹早幾年就整體上市回應內地媒體訪問時表示。
0 h( P) k+ b8 o' Q  G
4 l( `6 n% P9 \0 s  u2 x5 pTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。其實，與其說交易是幫香港重建自信，倒不如說香港又再一次肩負起幫央企提款的責任。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 g8 `* J8 Y" _. D6 k5 d3 d

. l. R/ w, F- D3 m' y5 G

felicity2010

2 S8 q+ n. Q3 X! @/ A! E+ f3 n; E3 k3 \% b( L+ e
中信泰富　吞母企全部資產 5 v" E. L$ O- W. y6 h1 R
                        tvboxnow.com, k- G8 a; r9 `; w2 `4 r
【本報訊】市值不足500億元的中信泰富（267）擬鯨吞資產淨值達近2,800億元的母公司中信集團所有資產，中信泰富計劃以現金加新股支付，意味1979年成立、隸屬國務院的中信集團將借殼中信泰富上市，外電報道交易作價高達400億美元（約3,120億港元），市盈率不足8倍，為歷來規模最大的注資行動，亦是首家央企在港掛牌。
  H' e; I8 L# e! |6 A" z1 T; ^tvboxnow.com記者：石永樂 / b9 J" i5 u/ ^* G, W1 @6 h
                                公仔箱論壇5 J1 P' @$ A* |) j; L& [8 v' j
中信泰富周一午後停牌，昨午外電報道中信泰富擬向中信集團購買資產，集團更遷冊香港。中信泰富昨晚正式公佈與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產，惟未披露作價和提及有關中信集團遷冊香港的事宜，只披露會以現金加新股支付代價，配股價13.48元，較該股停牌前溢價6.48%，股份將於今日復牌。tvb now,tvbnow,bttvb: r& m5 n1 g4 F; e! _6 ]
7 }  p$ M9 [5 j+ M" V+ m
公告未有交代是次交易會否視作重新上市處理，但接近監管機構消息人士指，因交易不涉及控股股東轉變，即使屬於非常重大收購，中信泰富仍爭取今次交易不作重新上市。目前中信集團所有資產由中信股份持有，再透過中信股份間接持有57.51%中信泰富。交易完成後，中信集團直接持有中信富泰，由中信富泰擁有中信所有資產。
6 v7 @3 F# a8 _0 v公仔箱論壇
; X1 O" F/ s. E( g公仔箱論壇2 u9 v) ]7 W3 x# @' T5 W
■中信泰富與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產。圖為該公司位於添馬艦的總部大樓。 　馬泉崇攝 tvb now,tvbnow,bttvb7 D2 _9 ^0 l. D: g* x; Z

3 t' ~4 D$ ]! N9 {' q# [- Ptvboxnow.com
' f; r, o5 ~  n. u9 A# O公仔箱論壇) x% k  l# R0 [- F, H

+ D1 m) H, ?# O  ^( e) Mtvboxnow.com傳市盈率不足8倍tvboxnow.com2 Y4 {7 ~3 _  I5 n
tvboxnow.com7 e) \) g8 ?) `' W0 W. M* ?; G4 ?
外電報道，是次作價涉及400億美元，注資規模較2000年中移動（941）購買母公司資產的更大。但與中移動2000年鯨吞母公司注資不同，中移動母公司仍保留部份業務營運，與中信集團今次「晒冷」注資變相借殼有異。8 l# ?) i9 N9 _; Z5 C6 j
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ S9 Z8 t+ Z% I
中信集團（不包括中信泰富）去年底未經審計股東權益約2,250億元人民幣（約2,800億港元），未經審計的盈利340億元人民幣（約425億港元），若以外電報道的400億美元作價，是次交易的市盈率不足8倍，與中信泰富的市盈率相若。目前在香港擁有9家上市公司的中信集團，是內地規模最大的綜合性企業集團。
9 Y- V% z9 O% A: l4 t1 A! K1 b) M3 ~9 g; R7 g
中信集團董事長常振明月初表示，料今年內可完成集團上市，市場早前估計集資規模或高達100億美元。今次中信變陣借殼，市場無不感意外，有中資基金界人士指，最大可能是拯救中信泰富，「當年代表國家去澳洲買礦，結果周身蟻，連榮智健都要下台，成件事令中國政府好尷尬，由中信集團借殼上市，代表國家無放棄中信泰富，而中信泰富將恢復失去已久的融資能力」。tvb now,tvbnow,bttvb% c5 p8 G7 i& `# i2 `

8 h7 p. {/ @% }8 [4 d4 ]; e' B9 _2 F; J+ ^

% |3 b) d$ v% ?, }: N公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb8 O; i8 `0 t' R& P" p* L

; I/ [# i* n8 }  N+ }tvboxnow.com/ d# C% f" L/ }2 {/ T5 ~

& k8 X3 |$ {$ m/ Q  N- G* q( O' j" d5 k$ e4 V8 m% {0 n& h0 a" w
有機會利好股價
4 q' m; J/ N. ]" j. _1 k; W公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 _2 l( H* J: z1 X  o" A* e2 w7 R! x
接近中信人士指，今次母公司注入資產為穩定收入的業務，有助平衡中信泰富現時資源業務收入波動的情況。
* M0 R+ F  q) g. }7 ktvboxnow.com- |- v" S  L9 M
訊匯證券行政總裁沈振盈表示，從注資角度看，中信泰富「蛇吞象」收購母企中信集團，可看成利好消息，料對股價有支持，「停牌前中信泰富走勢唔錯，起碼冇刻意㩒低股價，攤薄股權」。但他補充，公告未有提及具體作價，或配股數量，難以評估影響。
: w5 X0 y1 s0 ~" O1 a! J公仔箱論壇; _+ `7 _1 S9 |; p

3 x# y% T' w) x/ }公仔箱論壇
- K7 |& U( o; G4 e: I. T/ |公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 I, B$ X2 t, N5 [) L8 t
傳中央維穩　中信擬遷冊香港                         TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 m- w$ _! v# B) c
                ; J  N3 b" ]( {: Q. _" d8 i
■常振明在新聞稿上指出，香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地。
5 K% D- O5 s/ z& D# \公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb6 a) J: u8 ]0 B. e  ]
                tvb now,tvbnow,bttvb5 V% {& g- L5 I; Q( N$ U1 v- `1 {6 J
【背後動機】
' U  B, E1 Y" p  ]% dtvb now,tvbnow,bttvb
/ y' D, T' @: K( ]tvb now,tvbnow,bttvb中信遷冊香港及借殼中信泰富（267）上市的消息，昨日由中央喉舌「多維新聞」率先爆料。這個驚人的消息不只是新聞本身，而是文章不具名地引述參與交易人士「分析」，將中信遷冊解讀成為一次中央維穩行動，為香港重新定位，令到這宗千億「大刁」添上濃厚政治色彩。
5 N# h' X* B1 D# l# o" h" n2 rTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
6 Y2 e5 a8 P2 j* N( b' t/ mtvb now,tvbnow,bttvb遷冊、撤資成為商界敏感詞，今時今日在港做生意，可能要將「愛港」掛在嘴邊。長和系主席李嘉誠上周五賣屈臣氏，也特地召開記者會強調無意撤資。不過，香港首富連番賣產的行動，可能觸動某些中央高層的神經。
8 x" ]4 ^( Z' }% Z( W% a/ ^公仔箱論壇
0 V6 p! w+ M0 x  @, itvboxnow.com今次中信忽然計劃遷冊香港，據多維引述一位接近審批交易的內地「戲言」，「中央和企業對香港的信心好像還大過香港本地的精英和企業家，這樣的觀察確實帶着一點諷刺的意味」。雖然仍未指點李嘉誠，但身份呼之欲出。tvboxnow.com$ h8 O$ {$ ~+ w: E

5 Q2 P: h- i8 c" M- n8 c# h/ D4 u2 Y) J0 V
「中資進、港資退」
0 O. d0 J/ k$ @6 b. z2 F' P0 e公仔箱論壇+ q7 x3 L& ]4 h( g6 ~4 l
文章又特別將中信與遷冊香港的怡和及被傳有意遷冊的和黃（013）比較，指中信去年在《財富》雜誌的世界500強企業排172名，高過怡和（第266名）及和黃（第363名）。tvb now,tvbnow,bttvb: X. J( K: L* p: C/ g- n
tvboxnow.com/ E" v9 ]' [% k; _
中信一旦落戶香港，「中資進、港資退」不再是一種妄想出來的憂慮。多維文章指，以國家主席習近平為首的新領導班子，推動金融改革當中最重要一着，就是將國企遷到香港作總部，改變以往僅在港開子公司、「河水不犯井水」的狀況，又讚習近平此舉需要「相當政治勇氣」。
! e6 s* ^) u! p- yTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' h" P# j3 J# N! I
多維文章指香港與內地一直並無真正合作與共生，若今次中信打響頭炮，讓香港扮演國企「走出去」的角色，來港有助提高就業及經濟增長，暗示其他企央有機會陸續遷冊香港。tvboxnow.com2 J+ ?, [0 ~) V9 _
公仔箱論壇  {9 g- x8 v7 p" L! v
tvboxnow.com& b8 N3 N! c! E$ J  E. F
常振明無厘頭讚香港公仔箱論壇  M+ i* q7 R4 ?; D
tvboxnow.com* s& v/ ^5 k% b" r3 k  l
雖然中信泰富昨晚通告並無披露中信遷冊的意向，但中信泰富主席常振明在新聞稿無厘頭地稱讚香港，指香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地，又肉麻地以「香港是我們的家，我們會一如既往地為香港的繁榮穩定發展作出貢獻」作結。tvboxnow.com1 J! ]2 w- S7 z. Y# k. _( k7 s
tvboxnow.com+ D# R8 N' @/ U* Y4 y( G6 u3 y
內地第一家窗口公司                         TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 p4 e# K( e* z0 v( D" O
                TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, h$ H: f7 Z+ K% O3 a1 Y
■榮智健早年因捲入中信泰富炒燶澳元期權勁蝕錢一役而離任。 - w2 c4 r0 ]' X) `5 D% t
2 V7 M. I% ~4 N
                tvb now,tvbnow,bttvb5 z6 |9 f: M! ?+ J! b
【背景資料】
2 v/ A7 b' v* y1 [9 A; q, Ntvboxnow.com# g* v' J1 W- Y
由前國家副主席榮毅仁一手創辦的中信集團，為內地首家成立的海外窗口信託投資公司，過去35年在本港乃至海外不斷擴張版圖，至今已發展成全中國最賺錢企業前十名。但榮家後代未能共享成果，第二代榮智健因捲入中信泰富（267）炒燶澳元期權錄巨額虧損一役中離任，管理層現時僅餘第三代榮明杰留任非執行董事。
6 V8 t4 u( {3 J& w/ t' ?* l
* P3 O. z2 B- g. w4 wTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。中信集團的前身為中國國際信託投資公司，1979年改革開放初期，在國家前領導人鄧小平支持下由榮毅仁創辦，為吸引外資建設經濟的重要窗口。八十年代中期，中信開始分拆主要業務，進軍香港及海外。榮毅仁兒子榮智健移居香港，87年亦加入中信的香港分公司，其後出任中信泰富主席。榮毅仁至93年當選國家副主席才離職，魏鳴一任董事長。
% \3 J/ z  o6 f' k: J
0 `; [, @9 o* x, v; b: J3 b+ K
5 V/ N: Z# j/ y9 W8 H* Y- j炒燶澳元　榮智健辭職
# Q! f2 R. \+ S0 o- b% j0 I- Ltvb now,tvbnow,bttvb
9 x$ ]4 t, X' j" S$ ]tvb now,tvbnow,bttvb直至2009年，中信泰富爆出在2008年投資澳元累計期權巨虧，被警方搜查總部。榮智健與董事總經理范鴻齡引咎辭職，主席一職由中信集團副董事長常振明接任。榮智健女兒榮明方，當時為公司財務董事，被認為負有第一責任，最後被調離財務部。兒子榮明杰亦由執董轉任非執董，為榮家僅餘一席位的中信管理層。
# Y8 `8 d$ Q) ]0 C9 Rtvboxnow.com7 `/ ]4 ?- E, p- U- q4 D
tvboxnow.com& F3 }1 h; S1 Z
中信泰富投資瓣數多                         
. B+ Y( L6 I& N: f6 m# ^               
& f, q7 W# d9 O6 l7 c0 o- C5 b公仔箱論壇 ■中信泰富現時仍持有東區海底隧道權益。 tvb now,tvbnow,bttvb% R/ D' F$ W2 W: A! p6 O

0 V6 R! K) P8 Q/ t0 ]& Y* ~TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。                tvb now,tvbnow,bttvb6 o5 A+ f, n4 F' ]& m0 e1 W
【涉獵面廣】
& S" T# I; I  b8 }; x% J3 zTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 p4 f3 X; n1 u  f5 q& r! d
中信泰富（267）早於1991年於本港借殼上市。當年在本港市場相當活躍，先後購入港龍航空38.3%權益，國泰航空（293）12.5%權益，澳門電訊20%權益，以及投資大昌行（1828）。. D% n* P- [% M8 J
tvboxnow.com& X3 [% c3 k% l1 a
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ a+ a& s% K! D# n4 t
揸物業　大昌行　東西隧公仔箱論壇- Z' J6 C. ~% ^& X9 `4 Y( p

4 ^8 Q5 U1 Y9 {' N* P公仔箱論壇隨後又參與本港基建項目發展，向母公司購入所持有的東區海底隧道權益。同時又沾手本港電訊業，1993年向母公司購入香港電訊12%權益。tvb now,tvbnow,bttvb1 s8 F1 m" V7 h8 L9 ?; q" \0 V
公仔箱論壇' X/ f+ e$ Q8 \: e6 I
本港核心產業房地產當然不會遺漏。90年代與太古地產（1972）共同發展九龍塘又一城項目，以及與香港興業（480）發展愉景灣項目。tvboxnow.com. u  p7 C7 D/ T$ H! R' z
tvboxnow.com# i" ~- m9 E8 L' S/ L
於1994年，中信泰富與母公司合作購入鄰近中環添馬艦地皮，及後於該地皮興建其總部──中信大廈，並於1998年正式壠用。tvboxnow.com7 v* o5 a2 |9 v  \* T# q
tvb now,tvbnow,bttvb1 w% _. t# g: v8 {$ C/ q
1997年，中信泰富曾入股中電（002）20%權益，不過，兩年後由於雙方於內地業務合作目標未能達標，中信泰富於是將15%權益回售予中電；剩餘的權益也逐漸在市場出售。
! ~0 ~7 i" t9 y8 V, r1 atvboxnow.com公仔箱論壇0 ?. m( s: \& n
直至現時，中信泰富在港仍持有物業、大昌行、東區西區海底隧道權益及中信國際電訊（1883）權益。