[中國內地] 讓股市回歸基本

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在暴力救市和中央政府出手而不倚靠中國證監會等所謂專家和市場人士之下，內地股市的人為危機已過，金融系統性威脅已解除。這次人為危機有兩大教訓。7 V1 {! u0 y- G8 F+ N2 M# S
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首先，中國對股市的監管能力不足，在衍生工具尚在發展初期，資本市場還未開放，這樣的危機單憑中央的力量可以克服。但若市場開放給外資和內資自由進出國境，他們絕對可通過資金大轉移和場內外配合，使中央政府的所有措施失效。資本主義國家政府面對這樣的危機，最終解決方法是資金管制，切斷境內外的資金連接和金融危機的傳送機制。人民銀行行長周小川等奢言中國資本帳在今年下半年進一步開放，但中國的大幸就是金融危機不是發生在開放之後，否則後果不可想像。
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其二，這次人為危機的基礎除了中國證監會錯估形勢、措施失誤外，主要是場內外融資融券和配融資形成的高槓桿連鎖機制。政府和金融監管執法不嚴，更關鍵是政府上下一直鼓吹股市升幅，有點不擇手段。此中，衍生工具不可靠，本質屬投機賭博工具，教科書所說的功能都是虛假的藉口。中國好應參考歐洲在金融海嘯所得的教訓和其後對衍生工具採取的抑壓措施。政府不能以股市漲作為政績或決策目標而盲目推動，股市等直接融資的風險遠大於銀行，中國不宜學美國。尤其是中國在金融缺乏主宰力量，學美國只會讓美國金融霸權任意宰割。' P, P$ }# [  z, [% k; i

5 D, r3 }4 j3 l內地股市穩了後，政府正好清理場內外氾濫的衍生工具，使股市回歸基本簡單的功能。