人工智能的热潮正在席卷全球，但在狂热背后，风险的阴影也逐渐浮现。新加坡金融管理局在最新年度《金融稳定检讨》报告中提醒，股市近期的上涨，主要受人工智能相关投资推动，集中押注科技板块的投资者，已暴露在显著风险之中。tvb now,tvbnow,bttvb- w0 s+ r! X0 \' t2 r! B9 q* O
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它警告，超大型科技公司在扩张过程中，频繁采用特殊目的公司、私人信贷结构及创新会计处理等融资方式。这些复杂安排可能掩盖真实杠杆水平，加深对资金的依赖。一旦市场对人工智能的乐观预期逆转，股市或将深度调整，私人信贷违约风险也会随之上升，进而对整体经济造成外溢冲击。
: J& y6 a& ^- z$ `; Z$ @, z: Y# k自2022年底生成式人工智能横空出世以来，科技巨头便持续在晶片与数据中心等基础设施上投入巨资。据统计，今年全球相关投资已达1.5万亿美元，明年更预计突破2万亿美元。
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4 j- s+ a: @( T* U @! U5 d在人工智能热潮推动下，科技股股价节节攀升。人工智能龙头英伟达的市值，一度突破5万亿美元，超过德国一年的国内生产总值。创办人兼首席执行官黄仁勋直言，人工智能仍处于初创阶段，暗示公司营收与股价仍有巨大上升空间。
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然而，巨额投资、股市的亢奋以及与复杂融资模式，让人联想到2000年互联网泡沫的惨痛记忆。OpenAI与Anthropic等新兴企业虽仍处起步阶段，持续烧钱，却已拥有数千亿美元的估值。公仔箱論壇! K/ s* {; @: T! Y7 L+ H' P
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更令人担忧的是闭环融资风险。例如，微软与英伟达最近承诺投资Anthropic 高达150亿美元，Anthropic则承诺购买300亿美元的微软Azure算力，而这些算力完全使用英伟达的晶片。, b {9 Y2 Z! i! D# ~
+ J. y4 T) y. uAnthropic在9月份的新一轮融资后，估值达1830亿美元。最近与微软以及英伟达达致合作协议后，估值暴涨至3500亿美元。
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分析人士指出，闭环融资安排使财务风险更为隐蔽，投资者难以分辨真实增长与潜在泡沫。供应商的资金支持，可能让开发商获得超出自身现金流所能支撑的购买力，夸大市场的需求，而回购协议则可能将风险转回供应商身上。当一家公司出现财务状况时，就容易导致骨牌效应。
9 ?6 O6 X; r3 [9 B* K9 D+ `2 O谷歌首席执行官皮查伊坦言，当前人工智能投资热潮，确实存在非理性成分，若泡沫破裂，没有任何企业能幸免。公仔箱論壇& l( g& j1 v8 q) Z9 A. b' |* q
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人工智能泡沫不仅关乎股市，还可能冲击实体经济。据统计，美国家庭财富平均有21%投资于股市，科技股上涨带来的财富效应推动消费，使美国经济表现强劲。但若泡沫破灭，美国家庭财富或将缩水8%，消费下降可能导致美国陷入衰退，并波及全球经济。7 K) l: |2 D3 g' k5 _
1 b* d0 Y- J9 ]( ~tvb now,tvbnow,bttvb与此同时，外国投资者在美国股票的风险敞口高达18万亿美元，且高度集中于七大科技巨头。任何估值动摇都可能引发抛售。今年1月底，中国人工智能公司“深度求索”推出低成本大语言模型，便曾引发市场对美国科技股估值的质疑，导致股价大幅下跌。tvboxnow.com* M( Z! @) x# ]+ M/ S+ ^. }
$ [2 R7 I; L& G0 I3 ~& T) t作为开放经济体与区域人工智能枢纽，新加坡难以置身事外。据统计，东南亚目前有超过680家人工智能初创企业，过去一年融资约23亿元，其中驻在新加坡的企业占495家，融资超过13亿元。若泡沫破裂，这些公司将面临融资困境，在人工智能领域工作的人员，也将面对裁员的风险。
8 ?7 ?8 k% ^) d" z% m( M3 M长远来看，人工智能的发展势不可挡，但闭环融资与股市亢奋，可能引发金融市场动荡，拖累人工智能进程与经济发展。尽管部分分析师认为，这轮人工智能浪潮不同于互联网泡沫，但历史经验显示，泡沫一旦形成，必然越吹越大，终有破灭之时。tvb now,tvbnow,bttvb" B$ H3 E" |3 i) p: ^) Q) Y d
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因此，无论是个人投资者还是政府，在押注人工智能时，切记分散投资风险的重要性，避免将所有鸡蛋放在同一个篮子里。 |
發表於 2025-11-30 12:32 PM
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